【涨价】钛白粉涨价对企业市值提升为何毫无作用

    钛白粉涨价对企业市值提升为何毫无作用

钛白粉涨价对企业市值提升为何毫无作用近两年，伴随着钛白粉价格的持续上涨，各钛白粉企业的的营业收入和净利润在保持着惊人的增长速度的同时，不断创出新高。

让涂料行业不仅深受其“苦”，而且在本土化规模发展上也越来越难“望其项背”。

但如此靓丽的财务状况以及业绩所支撑和堆积起来的企业内在价值，似乎并没有被市场认同并产生溢价——最直观的体现就是在钛白粉价格涨势最猛烈的2016~2017年，可录得的钛白粉上市企业的市值(除了龙蟒佰利)不仅没有提升，反而呈现下降趋势。

市值作为上市公司的一项重要财务指标，反映的是投资人对企业盈利预期的肯定，如果投资人愿意以很高的市盈率买，说明看好公司的未来发展以及公司业绩的成长性。

资源型行业缺乏技术壁垒钛白粉行业是极度依赖于上游钛矿资源的传统行业，虽然我国目前的钛矿资源丰富，但数量毕竟有上限，且我国的钛矿品质不高，ti02含量主要集中在46-48%。

此外，中国的钛矿资源主要以钛铁矿为主，已探明的储量有百亿吨，其中，钒钛磁铁矿集中于四川攀西地区与河北北部。

因此，虽然金红石精矿tio2品位高达95%以上，杂质较少，是氯化法生产四氯化钛的优质原料。

可由于金红石矿的结构致密，莫氏硬度6.9，要经过采矿、破碎和选矿等除杂工序，才能获得金红石精矿，难度大、成本高，所以尚未形成规模化开采。

而没有核心技术的支撑，仅靠这波涨价造成的“躺着赚钱”的阶段性福利能维持多久，以及涨价风潮过后会给企业的业绩造成的风险，可能就是市场资本犹疑的所在。

因为，只有最大限度地创造公司的内在价值和成长性，并不断达成价值实现，才能让投资者充分认识到公司的投资价值，并将其充分表现在市值溢价上，进而实现市场与上市公司投资回报率之间的良性循环。

至于下游的建筑、涂料等行业，虽然对钛白粉的需求量很大，但这些领域的产能增长速度也是减缓的，并且如果钛白粉因产能问题不断涨价的话，这些行业很可能因负担不起，而寻找替代品来代替钛白粉。

更理想的状态，可以是在有数据可依的情况下，在保证60%的钛白粉主营业务的同时，要在剩下的40%左右的空间开辟新的业务，做差异化发展，稳固并壮大自身。

龙蟒佰利联事实上是由四川龙蟒和河南佰利联两家一直争夺钛粉龙头地位的两家企业，在2016年合并而成的上市公司。

两巨头由竞争关系变为同一家企业后，伴随着市场地位提升的是雄厚的资金财力，使其在钛矿资源供应紧张的当下，有足够的实力布局上游原材料工业链——对钛矿企业攀枝花市瑞尔鑫工贸有限责任公司和四川安宁铁钛股份有限公司的收购，保障了企业原材料供应的稳定，也在某种程度上避开了因原材料导致的钛白粉量产受限风险。

更重要的是，对氯化法钛白生产核心技术的掌握，让业内80%以上的氯化法钛白粉产能都把持在龙蟒佰利的手中，而氯化法钛白生产法恰恰是钛白粉行业未来环保化的市场走向。

尽管，随着行业和市场的深入发展，龙蟒佰利仍不可避免地会面临上文所述的钛白粉本身行业限制所带来的问题，但龙蟒佰利联当下的体量以及财力支撑起的其对技术、市场、资源、业务范围这些让别的企业比不起的外围护城河的建立和巩固，将不断创造出企业的内在价值。